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东莞证券--众信旅游深度报告:出境游龙头 有望

时间:2021-05-03    

  公司是出境逛龙头。1995年,“UTS众信天地”品牌降生。2014年上市后,公司通过众次并购、增资等办法举办界限扩张和生意线延长。目前公司旅逛生意要紧为出境逛,亦涉足邦内逛。出境逛批发方面,公司已掩盖邦内横跨20个出境港口,自正在行、主意地玩乐、本地参团等类型产物极大厚实,SKU横跨1万个。出境逛零售方面,自发展“零售合股人门店规划”至2019年,公司已具有751家零售门店,此中合股人零售门店横跨600家,公司旅逛零售渠道加快下重,境外里当地化产物日益厚实。

  公司精于出境逛,却不止于出境逛。公司境外旅逛生意中,批爆发意相对更成熟,正在欧洲、大洋洲、非洲、美洲等长线出境逛、以及亚洲短线出境逛方面具有较强的角逐上风。近年来,公司周旋从旅逛到游历的生长途径,生意由出境逛拓展至邦内逛、“旅逛+”出境效劳,逐渐向邦内逛、高端旅逛、逛学、移民置业、旅逛金融、强壮医疗等一系列旅逛及出境归纳效劳延长。从全部产物上看,公司通过资源整合,一方面不断推出跟团逛、定制逛、自正在行、半自正在行、主意地玩乐等具有特点或重心的高性价比旅逛产物;另一方面供给泉币兑换、海外置业、公闭发动等“旅逛+”效劳,以期打制一个完竣的出境归纳效劳平台。

  联袂阿里巴巴与中邦中免601888),共享渠道上风促生长。2020年12月,冯滨以8.46元/股的价值向阿里巴巴让与其持有的众信旅逛002707)4547万股无尽售条款通畅股;截至目前,阿里巴巴共持有公司5.02%的股份,为公司第三大股东,两边告终政策协作。协作后,众信旅逛通过阿里游历正在科技、互联网、大数据工夫、品牌、编制约束方面的上风,连合公司正在产物、运营、采购、分销等方面的体会,彼此供给协作资源救援以发展通盘协作。2020年2月,众信旅逛与中免签署了《中免集团与众信旅逛政策协作框架同意》,两边将通盘整合伙源,更始协作机制,两边合伙正在境外里更加是“一带一齐”沿线邦度和区域发展“旅逛+购物”生意。

  投资战术。跟着环球新冠疫苗接种率的不时上升,新冠疫情希望接续拐头向下。各邦希望加大对旅逛业的扶植,环球旅逛业希望迎来苏醒。公司行为邦内出境逛龙头,出境逛生意希望受益海外旅逛业苏醒;接续组织邦内逛生意和饱动与阿里及中免的政策协作希望变成新的延长点。估计公司2020-2022年每股收益划分为-1.56元、0.01元和0.15元,公司根基面希望逐渐好转,初度掩盖,赐与公司“拘束保举”评级。

  危害提示:新冠疫苗接种率低于预期、新冠疫情接续恶化、出境逛苏醒低于预期、角逐加剧等。

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